Asuransi Cina menganggap bijaksana untuk beralih ke investasi alternatif

Analisis melihat regulasi baru mendorong pergeseran konservatif saat asuransi mencari stabilitas di tengah pasar yang bergejolak.

Investasi oleh perusahaan asuransi Cina bisa menghadapi tekanan puncak di tengah menurunnya suku bunga dan volatilitas yang meningkat di pasar saham domestik. Namun, para analis optimis tentang stabilitas dan kesiapan penyedia di negara tersebut.

Trung Tran, analis asuransi untuk CreditSights, memberikan pandangan tentang dampak signifikan dari penurunan suku bunga terhadap asuransi, yang portofolio obligasinya yang besar sebagian besar terkait dengan pasar domestik. Dengan penurunan suku bunga di Cina, Tran memperingatkan tentang potensi dampak terhadap pendapatan masa depan asuransi, menyoroti efek buruk terhadap pendapatan investasi.

"Kinerja investasi saham juga menjadi keprihatinan, seperti yang terlihat dari penurunan indeks CSI tahun lalu. Penurunan ini mengindikasikan kelemahan pasar yang lebih luas, yang diperburuk oleh keprihatinan berkelanjutan tentang sektor properti dan tantangan ekonomi lebih luas. Akibatnya, hasil investasi asuransi kurang menguntungkan selama setahun terakhir," kata Tran kepada majalah Insurance Asia.

Meskipun ada tantangan ini, Fitch Ratings melaporkan bahwa asuransi telah mengadopsi sikap yang lebih konservatif karena regulasi baru yang diberlakukan sejak 2022, yang mendorong mereka untuk mengadopsi strategi investasi yang lebih berhati-hati.

Sepanjang sembilan bulan pertama 2023, hasil investasi beberapa perusahaan asuransi Cina terdaftar utama tetap berada di bawah rata-rata tiga tahun mereka, meskipun menunjukkan peningkatan marginal dibanding periode yang sesuai pada 2022.

Rata-rata pengembalian investasi (ROI) tahunan bersama untuk semua perusahaan asuransi Cina mengalami penurunan menjadi 2,23% dari 2022, mencerminkan lanskap investasi yang menuntut yang diperparah oleh suku bunga yang tetap rendah.

Laporan menunjukkan investasi properti  oleh perusahaan asuransi di tengah latar belakang kesusahan yang di alami pengembang Cina.

Namun, Fitch memprediksi kerugian terbatas bagi penerbit yang dinilai, dengan mengutip diversifikasi dan kehati-hatian yang terlihat dalam paparan properti mereka. Meskipun beberapa perusahaan asuransi jiwa telah mengalokasikan sebagian dari aset mereka ke sektor properti, termasuk aset non-standar seperti rencana kepercayaan, paparan langsung mereka terhadap properti komersial tetap relatif sederhana, biasanya membentuk persentase satu digit tengah dari total aset yang diinvestasikan.

Sementara pilihan tradisional seperti obligasi jangka panjang tetap ada, Tran juga mencatat kecenderungan meningkat menuju investasi real estat untuk diversifikasi dan aliran pendapatan yang stabil. Namun, gejolak di sektor real estat telah menimbulkan ketidakpastian, meskipun belum menyebabkan dampak modal yang signifikan sampai saat ini.

Berbeda dengan ini, Ai Tong, corporate and insurance partner di Norton Rose Fulbright (NRF), mengamati tren divestasi dari properti dan saham bank untuk mendukung sektor teknologi dan farmasi, yang menunjukkan realignasi strategis sebagai tanggapan terhadap imperatif regulasi.

Bersilangan dengan C-ROSS?

Penerapan China Risk-Oriented Solvency System (C-ROSS) Fase 2 sejak kuartal pertama 2022 telah memperkuat pendekatan investasi hati-hati perusahaan asuransi, terutama berkaitan dengan investasi ekuitas jangka panjang dalam aset yang terkait dengan properti.

Hal ini disebabkan oleh peningkatan biaya modal dan pengakuan yang ditingkatkan terhadap biaya akuisisi properti investasi, yang mempengaruhi modal inti Tier 1 perusahaan asuransi.

"Dari perspektif manajemen risiko, C-ROSS Fase 2 di China telah menciptakan mekanisme 'pengendalian risiko tingkat atas'," kata Tong kepada Insurance Asia.

"Sebagai contoh, penilaian risiko komprehensif Fase 2 tidak lagi terbatas pada risiko yang berbasis kepatuhan tradisional. Sebaliknya, jenis risiko sekarang termasuk sejumlah besar indikator terkait operasional bisnis dan pengembangan strategis, sehingga risiko tersebut terkait erat dengan strategi perusahaan dan operasi bisnis," katanya.

Sentral bagi Fase 2 adalah penyesuaian kembali standar pengukuran risiko, terutama berkaitan dengan investasi ekuitas jangka panjang perusahaan asuransi. Tong menyoroti penerapan potongan modal yang ketat untuk investasi semacam itu, dengan menekankan pentingnya perusahaan asuransi untuk memprioritaskan bisnis inti mereka dan mengurangi risiko perluasan modal.

Selain itu, Fase 2 mendorong kesesuaian dengan prioritas nasional, menawarkan diskon pada persyaratan modal minimum untuk investasi yang mendukung inisiatif seperti netralitas karbon dan kemandirian teknologi.

Mengikuti pandangan ini, Tran dari CreditSights mengakui kemajuan positif dalam mendorong perusahaan asuransi untuk menyelaraskan portofolio mereka menuju aset yang lebih aman. Namun, di tengah latar belakang suku bunga rendah, perusahaan asuransi dapat beralih ke investasi alternatif.

"Dari segi regulasi, adopsi C-ROSS II beberapa tahun lalu telah memperkuat praktik investasi, meningkatkan transparansi, dan mendorong perusahaan asuransi untuk melakukan rebalancing portofolio mereka menuju aset yang lebih aman," kata Tran. "Namun, di lingkungan suku bunga rendah, perusahaan asuransi dihadapkan pada tantangan untuk menyeimbangkan kendala-kendala ini dengan kebutuhan untuk imbal hasil yang lebih tinggi, dan mungkin mempertimbangkan investasi alternatif dengan imbal hasil lebih tinggi tetapi juga risiko lebih tinggi."

Outlook

Ke depan, Tong mengantisipasi serangkaian faktor yang mendorong perusahaan asuransi menuju pendekatan investasi yang lebih konservatif.

"Diharapkan bahwa persyaratan regulasi untuk penetrasi penuh akan mendorong dana asuransi untuk lebih mengurangi investasi dalam aset non standar, mengurangi kecenderungan untuk memilih aset rendah likuiditas dan tinggi penyerapan modal seperti investasi ekuitas jangka panjang dan properti investasi," katanya.

"Ini akan meningkatkan sampai batas tertentu proporsi aset ramah modal (seperti aset pendapatan tetap jangka panjang) dan aset yang disukai kebijakan (seperti obligasi hijau), sementara diversifikasi aset untuk menghindari konsentrasi investasi berlebihan juga akan dipertimbangkan selama investasi yang dilakukan oleh dana asuransi," tambah mitra NRF tersebut.

Secara terpisah, Tran dari CreditSights menekankan dampak batasan suku bunga kebijakan terhadap daya tarik produk, yang berpotensi merusak angka penjualan. Namun demikian, pasar asuransi yang berkembang pesat di Cina, didorong oleh penetrasi asuransi yang rendah, terus mengundang minat.

"Produk-produk asuransi terus menawarkan pengembalian yang lebih baik dibandingkan deposito bank, menunjukkan bahwa pertumbuhan, meskipun moderat, akan berlanjut," proyeksikan Tran. "Pemerintah Cina sedang mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan desain produk, cakupan, biaya, dan transparansi untuk pemegang polis, yang dapat meningkatkan perilaku bisnis di sektor ini. Namun demikian, prospek jangka pendek terlihat berhati-hati, dengan tren makroekonomi seperti industri properti yang menunjukkan kelemahan berkelanjutan dalam jangka menengah.