Apakah ‘Londonisasi’ baik untuk pasar asuransi M&A Asia?

Para ahli industri membedah tingkat penggunaan yang rendah di wilayah ini untuk asuransi M&A meskipun semakin banyak pemain industri yang masuk ke arena ini.

Meskipun volume transaksi asuransi mencapai level terendah dalam satu dekade pada awal 2023, aktivitas meningkat pada paruh kedua tahun tersebut. Para ahli asuransi menyatakan bahwa di kawasan ini, khususnya, menyaksikan masuknya secara stabil para pemain baru ke pasar asuransi merger dan akuisisi (M&A). Namun, apakah pasar ini menjadi lebih "ramah bagi pembeli" atau hanya bersaing secara ketat?

“Secara umum, 2021 merupakan waktu yang sangat sibuk untuk M&A secara global. Pasar asuransi pada saat itu sangat sulit dari sudut pandang pemegang polis, premi naik. Perusahaan asuransi menghadapi keterbatasan kapasitas, dan beberapa di antaranya mencapai target premi mereka pada awal tahun. Saya pikir ini berbeda, seperti di AS. Ini tidak berlaku untuk semua orang, tetapi setidaknya dari yang saya pahami, di Asia, beberapa perusahaan asuransi mengatakan pada suatu titik di 2021, mereka tidak bersedia melakukan lebih banyak transaksi untuk sisa tahun itu karena mereka telah mencapai kuota,” kata Ai Tajima, partner di praktik Manajemen Risiko & Asuransi Goodwin, kepada Insurance Asia.

​

Laporan Pertumbuhan Asuransi Clyde & Co. untuk 2024 menunjukkan bahwa volume transaksi global turun 22,9% menjadi 346 transaksi tahun lalu. Meskipun potensi AI besar, investasi signifikan menunggu pengujian penuh dan kejelasan regulasi. Munculnya aset digital dan cryptocurrency membuka peluang pertumbuhan bagi perusahaan asuransi, terutama dalam menangani risiko terkait seperti penipuan siber dan pencurian data.

Namun, tantangan tetap ada dari bencana pada2023 yang memengaruhi keterjangkauan perlindungan properti, pergeseran regulasi seperti rezim modal baru di Hong Kong, dan peningkatan penegakan hukum di Uni Emirat Arab dan Arab Saudi. Regulasi perubahan iklim menambah kompleksitas, dengan Australia mengantisipasi peningkatan litigasi terhadap industri berintensitas karbon. Perubahan regulasi, seperti kerangka kerja MiCA Uni Eropa dan persetujuan ETF spot di AS, menciptakan peluang baru.

Meskipun tingkat suku bunga tinggi mempengaruhi biaya pendanaan utang dan klaim, ada optimisme untuk pertumbuhan M&A di 2024 di tengah ketidakpastian makroekonomi, menurut proyeksi Clyde & Co.

Dengan catatan yang menjanjikan, perusahaan asuransi yang menawarkan perlindungan untuk aktivitas M&A berpotensi mengurangi kekhawatiran dari bisnis berisiko ini. Seperti yang ditulis Tajima dalam pandangan Goodwin, ada era baru untuk alokasi risiko dalam M&A yang lebih menguntungkan bagi pembeli dan penjual di wilayah ini.

“Saat ini, pasar secara global lebih ramah bagi pembeli, ada kesenjangan penilaian dalam hal mungkin penjual mulai di pelelangan, tetapi mereka tidak berhasil, karena pembeli tidak menawarkan harga yang diinginkan penjual, alasan yang independen dari ketersediaan perusahaan asuransi di kawasan ini. Sekali lagi, saya pikir kenyataan bahwa ada lebih banyak perusahaan asuransi yang menawarkan persyaratan dan inovasi yang lebih baik sangat membantu, tetapi itu sendiri tidak akan mengubah lanskap M&A,” kata Tajima.

‘Londonisasi’

Dalam setahun terakhir atau lebih, delapan perusahaan asuransi yang aktif di London telah memperluas operasionalnya ke Asia. Perusahaan asuransi internasional dan domestik juga meningkatkan minat dan kemampuan mereka untuk menerbitkan polis dalam bahasa lokal seperti Jepang dan Korea sehingga mereka dapat lebih baik mendukung transaksi M&A domestik di yurisdiksi yang tidak berbahasa Inggris.

Persaingan sengit, ditambah dengan aktivitas M&A yang lebih lambat, telah menekan premi asuransi turun  sebuah tren global untuk asuransi M&A. Secara khusus, premi yang digunakan biasanya berkisar antara 1,5% hingga 3% dari batas polis di Asia, tergantung pada yurisdiksi yang berlaku, dan bahkan melebihi 4% dalam keadaan tertentu pada 2021 dalam pasar M&A yang sibuk.

Di sebagian besar Asia saat ini, tingkat premi rata-rata berkisar antara 1% hingga 2% dari batas polis. Perusahaan asuransi dan broker melaporkan negosiasi yang lebih intensif terkait peningkatan cakupan dan proses underwriting yang lebih efisien, yang beberapa orang sebut sebagai "Londonisasi" asuransi jaminan dan ganti rugi (W&I) di Asia.

Tren ini menandakan pergeseran menuju syarat-syarat polis yang terstandarisasi dan peningkatan cakupan, mencerminkan praktik yang lazim di pasar London. Harmonisasi ini tidak hanya mendorong transparansi dan konsistensi yang lebih besar tetapi juga memfasilitasi transaksi lintas batas dengan menyelaraskan praktik asuransi di berbagai yurisdiksi.

“Secara global, ada dua jenis risiko transaksional atau yang saya sebut sebagai asuransi M&A. Bentuk asuransi yang ditawarkan di Asia adalah W&I. Produk-produk itu berasal dari London dan juga digunakan di Inggris dan Eropa. Pasar W&I di London paling matang, dan pasar W&I Asia selalu memiliki beberapa keterkaitan dengan London dalam hal underwriter yang terlatih di London datang ke Asia dan mengembangkan produk mereka,” kata Tajima.

“Ketika kita berbicara tentang Londonisasi, itu karena gelombang perusahaan asuransi baru yang sebagian besar berasal dari pasar tersebut dan akrab dengan apa yang sedang terjadi di sana. Pasar-pasar ini menjadi jauh lebih terhubung. Sekarang, apakah fitur-fitur itu masuk akal dalam suatu transaksi tertentu, itu, saya pikir, masih perlu dilihat. Tetapi ada lebih banyak keterbukaan untuk mendiskusikan peningkatan cakupan tertentu atau menyesuaikan syarat dan ketentuan polis,” tambahnya.

Rowan Bamford, presiden Liberty GTS, mengatakan kepada Insurance Asia dalam wawancara terpisah bahwa tren ini terkait dengan beberapa faktor, termasuk jumlah pemain yang relatif sedikit yang hadir secara historis di wilayah ini. Munculnya peserta baru, seringkali bisnis MGA (Managing General Agent), dapat diatribusikan pada pasar domestik yang lesu dan daya tarik ekspansi internasional untuk meningkatkan daya jual bisnis mereka.

​

"Karena M&A global begitu saling terkait sehingga tidak mungkin menghilang. Ini bertentangan dengan apa yang kita lihat karena pasar M&A lambat yang sama lambatnya di sini seperti di tempat lain," tanya Bamford. "Jadi, kita bertanya-tanya mengapa semua orang berinvestasi di kawasan ini pada saat ini?"

Will Lewis, head APAC di Liberty GTS, memberikan catatan peringatan dalam diskusi tersebut, menekankan pentingnya komitmen jangka panjang dan kehadiran operasional di kawasan tersebut. Meskipun persaingan yang meningkat dapat memberikan pembeli lebih banyak pilihan, hal ini juga menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan dan keandalan perusahaan asuransi, terutama dalam hal klaim.

​

"Ya, ini tentang memahami budaya lokal lintas batas, memahami apa yang mereka beli. Dan saya kira nilai yang disubskripsi dan juga risiko yang terkait dengannya," kata Lewis kepada Insurance Asia dalam wawancara bersama dengan Bamford.

"Saya kira komitmen terhadap wilayah ini sangat penting. Hal lainnya adalah jika mereka sangat sensitif terhadap harga, maka saya merasa mereka mungkin akan mendapatkan produk yang lebih buruk dan hasil yang lebih buruk dalam jangka panjang. Saya pikir itu adalah tantangan yang cukup signifikan di sisi lain - apakah perlu bagi perusahaan asuransi untuk membedakan siapa yang lebih baik? Dan jelas, para broker akan membantu mereka dengan itu atau seharusnya membantu mereka dengan itu," kata Lewis.

Bamford menyarankan bahwa meskipun penurunan harga awalnya mungkin tampak menguntungkan bagi pembeli, hal itu bisa menimbulkan tantangan.

"Jika biaya asuransi lebih murah, lebih banyak orang mungkin cenderung membelinya. Ini layak dicatat bahwa dalam jangka pendek, penurunan harga tampaknya merupakan hal yang baik bagi pembeli kebijakan dan bagi perusahaan asuransi. Tapi, itu hanya hal yang baik jika harga yang ditetapkan cukup dalam jangka menengah, untuk membuat produk cukup layak dan menguntungkan bagi banyak pendatang baru ini untuk tetap berada di wilayah ini. Jika mereka melakukannya begitu murah, maka mereka tidak menghasilkan uang. Dan itu bukan fokus utama mereka," kata Bamford.

Di sisi lain, Tajima dari Goodwin menekankan tentang fleksibilitas asuransi W&I, mencatat potensinya di luar akuisisi tradisional. Namun, menavigasi kompleksitas asuransi menimbulkan hambatan, menekankan pentingnya kecanggihan pembeli dalam bernegosiasi.

Meskipun banyak perusahaan asuransi masuk ke wilayah ini, asuransi W&I masih merupakan pasar niche.

"Di Asia, ini telah ada selama bertahun-tahun, tetapi tingkat penggunaannya lebih rendah, dan prosesnya tidak sepenuhnya didorong oleh pembeli, seperti di tempat seperti AS. Cerita kunci di sini adalah saya pikir pasar asuransi Asia sekarang menjadi lebih ramah pembeli. Ada berbagai pilihan yang mungkin tersedia, tetapi pembeli tidak selalu memiliki kesempatan untuk memilih dan memilih," kata Tajima kepada Insurance Asia.

"Dalam M&A, tidak jarang dalam transaksi Asia,penjual mengatakan 'Anda tahu, saya ingin Anda, pembeli, melakukan itu dengan asuransi W&I, dan saya sudah memilih broker dan perusahaan asuransi untuk Anda, dan inilah syaratnya.' Itu disebut 'seller flip' di AS karena penjual memulai proses dan kemudian membalikkan ke pembeli [...] Di Asia, pasar asuransi menawarkan kemampuan untuk menawarkan lebih banyak peningkatan, dan idealnya, pembeli terlibat dari awal dengan penasihat untuk memikirkan apa yang terbaik bagi mereka. Tetapi dalam kenyataannya, pembeli tidak terlibat dalam proses itu," tambah Tajima.

Outlook

Menghadapi masa depan, baik Bamford maupun Lewis mengantisipasi pertumbuhan berkelanjutan di pasar asuransi M&A, meskipun dengan tantangan yang berasal dari persaingan yang semakin ketat dan potensi penurunan kerugian.

Inovasi seperti produk pajak dan tanggung jawab kontinjensi diharapkan akan mendapat perhatian lebih, memberikan pembeli dan penjual solusi yang lebih disesuaikan untuk transaksi mereka.

“Untuk kinerja kerugian pasar W&I, kami pikir itu telah cukup konsisten dari waktu ke waktu. Ini adalah buku bisnis yang menguntungkan jika ditulis dengan benar oleh orang-orang yang tahu apa yang mereka lakukan. Saya curiga sebagai industri kita akan melihat penurunan kinerja kerugian. Karena kami memiliki pemain baru yang kurang familiar dengan kawasan ini dan yang menulis bisnis dengan harga lebih murah dari sebelumnya, mereka kemungkinan besar akan membuat lebih banyak kesalahan saat mereka belajar. Dan mereka akan membuat kesalahan itu sambil mengenakan tarif terendah yang pernah dikenakan,” kata Bamford kepada Insurance Asia.

Dalam pandangan yang sama, Tajima mengungkapkan rasa optimisme yang hati-hati mengenai masa depan pasar asuransi M&A Asia.

“Pasar M&A tidak selalu menurun, tetapi tidak seheboh seperti pada 2021. Saya pikir perusahaan asuransi perlu melihat, dalam jangka pendek dan jangka panjang, bagaimana mereka ingin berpartisipasi di pasar Asia. Saya pikir pasar Asia siap untuk pertumbuhan. Tapi, masih terlalu dini untuk bisa memastikan. [...] Saya pikir pasar-pasar menjadi lebih terhubung, yang saya temukan sangat menarik. Saya pikir kita mulai belajar bahasa satu sama lain dan memiliki dialog (tentang cakupan yang tersedia di Asia dibandingkan dengan kawasan lain),” kata Tajima mengingatkan.

“Ini akan menarik jika kita berbicara tiga hingga lima tahun ke depan, saya pikir pasar mungkin akan sangat berbeda. Asia selalu akan berbeda (dan tidak hanya mengikuti jejak AS atau Eropa). Tapi, kita dapat membuat beberapa tebakan yang berpendidikan. AS dan Inggris mungkin yang paling matang dalam hal tingkat penggunaan pasar asuransi transaksional. Pasar Asia, di sisi lain, sedang berkembang. Dan ada banyak ruang untuk pertumbuhan,” kata Tajima dengan nada optimis.